1. 光互连与CPO：康宁GlassBridge技术突破，机构件玻设备端率先受益

核心观点：6月29日，康宁华源证券发布最新研报指出，首次设备康宁（Corning）新一代玻璃基光互连组件“GlassBridge”正式亮相，亮相连组璃桥标志着CPO（共封装光学）高密度光连接方案持续演进。光互过程该技术的相关先受出现不仅丰富了光互连的技术路线，更对上游封装、厂商O产对准及测试设备提出了更高要求，有望业化益相关设备厂商有望在CPO产业化进程中率先获益。中率

1.1 GlassBridge技术亮点与优势

• 技术原理：6月24日，机构件玻康宁首次展示GlassBridge组件。康宁该方案通过晶圆级离子交换波导工艺，首次设备在玻璃内部构建光波导，亮相连组璃桥实现光纤与光芯片间的光互过程高密度光I/O连接，目标耦合损耗控制在2dB以下。相关先受
• 对比传统FAU方案：
• 痛点：传统光纤阵列单元（FAU）方案在超高光纤数量场景下，面临组装复杂、规模化生产难度大等问题。
• 优势：GlassBridge提供了一条基于晶圆、被动对准且可拆卸集成的补充性技术路线，有效解决了上述瓶颈。

1.2 产业链影响分析

• 短期定位：GlassBridge目前主要作为CPO光连接方案的技术储备与路线补充。
• 长期逻辑：该技术反映了高密度光I/O对封装集成、对准装配、测试验证三大核心能力的要求显著提升。
• 受益方向：具备高精度耦合、先进测试及自动化组装能力的设备厂商将率先受益。

1.3 光模块设备投资逻辑

• 当前主线：800G/1.6T可插拔光模块仍是扩产核心，持续拉动传统测试、耦合、贴片设备需求。
• CPO增量：CPO技术将设备价值量从“模块级封测”向“硅光晶圆、光引擎、FAU耦合、系统级测试”延伸。

重点关注的设备标的

• 测试设备：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德等。
• 耦合设备：科瑞技术、罗博特科、博众精工等。
• 高精度贴片与AOI检测：
• 贴片：科瑞技术、凯格精机、博众精工等。
• AOI检测：奥特维、快克智能、智立方、天准科技等。

2. 具身智能：机器人进场打工，适配柔性制造架构

核心观点：智元机器人、银河通用、Figure等头部企业加速落地，人形机器人正从实验室走向工厂实战，适配柔性制造架构，有望满足个性化产品与变体需求。

2.1 行业最新动态

• 智元机器人：6月23日在龙旗科技工厂开启6天产线直播作业。
• 进展：任务范围从单工站单机作业扩展至全工段多机协同。
• 性能：成功率由99.5%以上提升至99.99%。
• 银河通用：6月24日与宁家服务签署全球战略合作协议。
• 进展：Galbot S1已在宁德时代电池工厂自主作业3个月，实现近百台规模化部署。
• Figure AI：6月25日在宝马工厂部署Figure 03。
• 性能：在5月包裹分拣直播中，Figure 03任务平均速度仅落后人类0.04秒。

2.2 后续重要事件前瞻

1. 2026年年中：特斯拉预计推出Optimus V3版本。
2. 2026年7月：特斯拉预计举行2026年Q2电话会议。
3. 2026年7-8月：特斯拉Optimus预计开始量产生产。

3. 人形机器人产业链：迈向“1-10”规模化阶段

核心观点：人形机器人产业正逐步从小批量验证迈向“1-10”的新阶段。上游零部件凭借成本优势有望优先受益，主机厂则有望通过放量加速与资本化迎来估值充分定价。

3.1 上游零部件：成本优势与高确定性

• 关节模组/结构件：长盈精密、拓普集团、星宇股份、新泉股份等。
• 丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技等。
• 减速器：绿的谐波、科达利、双环传动、斯菱智驱等。
• 电机（技术迭代/格局更替）：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰岹科技、亚普股份、田中精机等。
• 传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子、晶华新材等。
• 新材料/新工艺：福赛科技、恒勃股份、统联精密、唯科科技等。

3.2 主机厂：放量加速与资本化机遇

• IPO定价重估标的：
• 主机厂及相关：上纬新材、锋龙股份、胜通能源、优必选、卧安机器人等。
• 宇树科技产业链：美湖股份、中大力德、长盛轴承、品茗科技、模塑科技、首开股份等。

风险提示

• 技术路径变化风险；
• 客户验证周期较长风险；
• 人形机器人进展不及预期；
• 市场竞争恶化风险；
• 销售业绩不及预期；
• 产业政策变动风险。