文 | 版面之外，腾讯作者｜画画

过去二十年，买百中国互联网的度芯核心叙事只有一件事：将尽可能多的能力，塞进一家超级公司里。腾讯

腾讯从社交延伸至支付、买百游戏、度芯云计算；阿里从电商拓展至物流、腾讯金融、买百大文娱；百度从搜索起步，度芯同时布局地图、腾讯自动驾驶及大模型。买百

那个时代的度芯生存法则简单粗暴：占山为王。谁掌握的腾讯入口与用户基数最大，谁就是买百最终的赢家。

然而，度芯近期几则看似孤立的新闻串联起来，揭示了风向的彻底逆转。

百度计划分拆昆仑芯赴港上市，目标估值高达 500亿美元。

这意味着什么？目前百度总市值仅约360亿美元。子公司估值反超母公司近40%，这在科技史上极为罕见。

几乎同一时间，阿里旗下平头哥也传出独立上市的消息。

更耐人寻味的是，据The Information报道：腾讯已成为昆仑芯的重要客户。

与此同时，昆仑芯在路演中抛出一个强硬条件：想认购IPO股票？先承诺采购芯片，采购金额需为认购额的3至7倍。简言之：“想当股东，先当客户”。

许多人将此视为单纯的资本博弈。但在我看来，这一系列动作共同指向了中国互联网底层逻辑的根本性变迁：

过去，大厂靠封闭与垄断构建护城河；今天，大厂必须靠开放与分工来实现规模化扩张。

一、 芯片：从“烧钱黑洞”变身“印钞机”

过去，大厂为何执意自研芯片？

答案很直接：为了省钱。

百度需训练搜索算法与大模型，自研芯片比采购英伟达更具成本优势；阿里需支撑庞大云计算底座，自研芯片能大幅压低硬件成本。

在旧有架构中，芯片部门隶属于集团研发体系，是纯粹的成本中心。它只负责投入，不直接产生营收。在集团内部自给自足，曾是理所当然的选择。

如今，这笔账被重新计算。

Agent（智能体）的爆发，让行业看清了一个残酷现实：AI最恐怖的消耗，不在大模型研发，而在高频推理。

每一次AI回答、每一次Agent任务执行、每一次代码生成，背后都在疯狂吞噬Token。而Token的底层支撑，是GPU、推理芯片、网络及数据中心。

当应用端用户量跨越爆发临界点，API调用便转化为真金白银的流水。那个曾经缩在内部、不起眼的硬件研发部门，突然拥有了独立且极具吸引力的商业模式：芯片本身，就是一门暴利生意。

据公开信息，昆仑芯P800已完成规模化验证。2025年至今，已交付多个万卡集群，并在全国产集群上完成了文心5.1的训练。其客户清单已从百度自用，迅速扩展至中国移动、吉利、南方电网、招商银行以及腾讯。

当芯片部门从“花钱者”转变为“赚钱者”，分拆独立便不再仅是财务手段，而是战略必然。

二、 腾讯采购百度芯片：比上市本身更具里程碑意义

The Information的报道中，腾讯的入局是最具戏剧张力的细节。

过去二十年，中国互联网大厂在基础设施层面几乎老死不相往来。阿里的云绝不卖给腾讯，腾讯的技术体系排斥百度的底层支持。每家公司都在用最昂贵的方式，重复制造自己的轮子。

如今，腾讯开始采购百度的昆仑芯。这标志着中国AI产业，首次形成真正意义上的成熟分工。

AI时代的基础设施昂贵得令人咋舌。芯片研发周期长、资本投入重、人才壁垒高。若大厂仅将自研芯片供内部使用，规模效应永远无法显现，单颗芯片成本无法摊薄。

最终发现：什么都想自己造，结果往往什么都造不好。

行业因此出现松动。腾讯采购昆仑芯，意味着头部玩家开始接受一个事实：最好的AI生态，不需要所有零件都自我闭环。

这酷似手机行业的苹果与三星。两者在终端市场厮杀惨烈，但iPhone核心的OLED屏幕，依然离不开三星的工厂。

竞争对手的采购，是最高级别的背书。当腾讯愿意将部分算力底座交给昆仑芯，说明国产AI芯片已通过最严苛的实战检验——连对手都认可其性能与安全。

三、 资本市场：开始重新给“算力”定价

昆仑芯成立于2011年，为何偏偏在2026年加速推进上市？

答案不在百度，而在资本市场标的的转变。

五年前，AI芯片仅是大厂财报中的研发投入。缺乏足够的商业化吞吐量，资本市场绝不会给硬件公司高估值。

今天，局势已变。英伟达、三星、SK等巨头打破市值神话，为全球资本市场确立了新锚点：AI时代最大的赢家，往往是“卖铲子的人”。

尤其是随着今年Agent与多模态应用的爆发，推理需求呈指数级增长。投资界开始重新计算AI公司的价值：过去聊参数与跑分，今天只算Token成本、推理效率及数据中心利用率。

AI基础设施，第一次拥有了清晰且可跑通的商业回报模型。

昆仑芯并非今日才想上市，而是直到今天，资本市场才终于看懂，并愿意给国产AI芯片定出足够高的价格。

事实上，这已演变为一场集体的资本长征。阿里平头哥启动独立上市；寒武纪在A股完成资本验证；壁仞、摩尔线程、沐曦等国产GPU公司均已上市，燧原亦进入新IPO节奏。

过去十几年，国产芯片公司最难的是证明“做得出来”且“有人肯用”。

今天，这一阶段已过。它们要证明的是另一件事：在英伟达之外，谁能成为中国AI时代的国产芯片底座。

四、 全球巨头的确定性战争

将视角拉至全球，你会发现大家在做完全相同的事。

近期，OpenAI与博通联合发布首款自研推理芯片Jalapeño。从设计到流片仅耗时9个月，计划2026年底商用部署，直接瞄准千兆瓦级数据中心。

OpenAI为何自研芯片？本质在于月活用户调用量巨大，每一次推理都是真金白银。自研芯片哪怕仅提升20%的每瓦性能，一年即可节省数十亿美元。更重要的是，他们深知命运不能仅系于英伟达一家供应商。

再看其他巨头：
* 谷歌：TPU已迭代至第8代，是全球最成熟的自研芯片体系；
* 亚马逊：拥有Trainium和Graviton；
* 微软：推出Maia；
* Meta：研发MTIA。

全球头部AI玩家，已全部将手伸向最底层的硬件。

道理极其直接：推理成本是AI公司最大的单项支出。谁能压低硬件成本，谁的商业模式才能成立。况且，当同时控制大模型架构与芯片架构时，软硬件协同优化形成的壁垒，是采购外部通用GPU永远无法企及的。

昆仑芯的IPO只是一个信号，宣告中国AI基础设施正正式从大厂“后花园”走向“公共市场”。

五、 竞争维度：彻底下沉

过去两年，所有人聚焦GPT、Claude、DeepSeek。大家习惯性地认为，大模型的参数与跑分即是AI竞争的全部。

但现在，模型越来越像操作系统。它至关重要，但不再是唯一决定胜负的变量。

真正决定一家AI公司未来盈利能力与生存周期的，是那些更底层、更枯燥的硬指标：

• 谁能将单个Token成本压至极致？
• 谁的推理集群效率最高？
• 谁能拥有源源不断、不受外界干扰的算力供应？

2023年是模型的战争，比拼的是谁更聪明；
2024年是应用的战争，比拼的是谁更实用；
2025—2026年，战争沉入最底层。全球AI竞争，正式进入基础设施的消耗战。

【版面之外】的话

过去，我们习惯用“帝国”与“垄断”的视角，审视中国互联网大厂。

它们像吞噬一切的黑洞，触角伸向每一个角落，试图在高墙内完成所有商业闭环。那是一个大厂越来越大、生态越来越封闭的二十年。

但昆仑芯与平头哥的拆分，以及腾讯的下单，亲手给那个时代画上了句号。

这并非百度或阿里的衰退，而是一种必然的宿命：AI产业链过于庞大，没有任何一家超级公司能独自吞下完整的基础设施。

模型每日迭代，应用每三月洗牌，但底层的芯片、网络与数据中心，一旦建成便是十年的产业底座。

今天表面看是百度和阿里在“拆家”，实则是中国互联网正在完成一次长达二十年的解耦。

互联网时代，大厂越来越大。
AI时代，大厂反而越来越小。

它们开始释放能力，组成一个更庞大的产业生态。