7月6日，海力SK海力士官方确认，行规将通过美国存托凭证（ADR）上市筹集资金43万亿韩元（约合280.75亿美元）。亿美元缩亿美元此举标志着其美股IPO规模较此前市场传闻的减至290亿美元有所缩减。

发行进度与市场反应

据彭博社此前报道，海力SK海力士原计划于本周完成总额290亿美元的行规美股发行，并预计于7月10日（周五）在纳斯达克正式挂牌。亿美元缩亿美元若按原计划执行，减至这将成为外国公司在美国股市历史上规模最大的海力首次公开募股（IPO）。

目前，行规SK海力士已正式启动ADR簿记建档程序。亿美元缩亿美元据披露，减至Baillie Gifford Overseas Limited、海力由Coatue Management管理的行规基金以及Situational Awareness Partners LP等机构已表示意向，合计拟认购最多70亿美元的亿美元缩亿美元ADR份额。

核心逻辑：估值重估与指数纳入

此次上市的核心驱动力在于估值体系的重新校准。当前SK海力士的估值水平显著低于美国同行，存在明显的折价空间：

• 市盈率（P/E）对比：SK海力士未来12个月预期市盈率为6.2倍，低于美光科技的7倍。值得注意的是，美光科技在今年6月22日前的估值一度超过11倍。
• 市销率（P/S）对比：以预期市销率衡量，SK海力士为3.6倍，同样低于美光科技的4.6倍。
• 市净率（P/B）状态：SK海力士在净资产估值指标上亦处于折价状态。

分析人士指出，登陆纳斯达克后，SK海力士有望被纳入纳斯达克100指数。这一变化将触发被动资金的系统性买入，并吸引套利资金在ADR与韩国本地股票之间活跃交易，从而推动其估值向美国同行靠拢。

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