中国航天迎来里程碑式突破。满屏涨停

2026年7月10日，史诗长征十号乙运载火箭一子级通过海上柔性阻拦网成功捕获回收，满屏涨停标志着我国首型实现可回收重复使用的史诗运载火箭正式问世。这一技术突破将大幅降低低轨卫星发射成本，满屏涨停重塑行业格局。史诗

当日午后，满屏涨停商业航天板块直线拉升，史诗出现罕见的满屏涨停“满屏涨停”景象。多只卫星主题ETF盘中集体触及10%涨停，史诗全天板块成交显著放量。满屏涨停中国卫星、史诗航天电子、满屏涨停航天环宇等指数权重成分股批量封板。史诗

商业航天板块自年初以来经历深度回调，满屏涨停此次利好是否意味着板块反转？

图/图虫创意

史诗级利好，“满屏涨停”

据央视新闻报道，2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场成功发射，将卫星精准送入预定轨道。火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及回收任务取得圆满成功。

此次任务具有双重历史意义：
1. 国内首次：成功实施运载火箭一子级可控回收。
2. 全球首次：实现运载火箭网系回收。

这标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，为提升我国进出空间能力奠定坚实基础。

受此重磅利好驱动，A股商业航天板块午后爆发罕见涨停潮：
* 板块表现：板块指数单日涨幅超7%。
* 个股表现：中国卫通、中国卫星、航天动力、海格通信等30余只成分股涨停或涨超10%。
* 资金动向：航天ETF盘中一度封板，成交额较前一交易日放大逾两倍。

行业普遍认为，本轮行情并非短期题材炒作，而是市场对核心技术落地带来产业质变的定价反馈，其产业影响深远。

通俗解读：打破低轨组网两大瓶颈

此次火箭回收成功，直接解决了低轨卫星组网长期存在的两大痛点：
1. 发射成本过高
2. 发射频率不足

拥有可回收技术后，上万颗卫星的大规模组网建设才真正具备经济可行性。

成本降幅惊人：相关研报数据显示，在高复用次数假设下，可回收火箭技术突破意味着发射成本有望下降 60%至80%。

东吴证券指出：可回收技术是“成本决胜点”。高密度的火箭发射成本较高，成熟的重复发射技术有助于分摊成本。一旦突破，将直接解决当前“星多箭少、运力不足”的行业瓶颈，为卫星互联网大规模组网扫清障碍。

紧迫的组网需求

截至2025年底，中国累计向国际组织ITU新增20万颗卫星频轨资料。根据ITU“先申报先使用”规则，我国“千帆星座”等国网面临紧迫的组网需求。

实现这一目标的关键在于“可回收火箭”实验的成功，这也被外界视为A股商业航天板块的核心投资逻辑。

熟悉的涨停潮，但逻辑变了

更深层次看，商业航天板块的投资主线正发生根本性转变——从早期的赛道布局，转向对实际业绩兑现的考量。

估值回归：从预期到现实

过去，商业航天行情多由政策与主题概念驱动，估值建立在未来的赛道预期之上。
* 2026年初高点：大量配套标的TTM市盈率（滚动市盈率）突破70倍，不少亏损题材股PS（市销率）估值超50倍。
* 现实差距：同期行业仅完成300余颗低轨卫星入轨，距离规划的3.7万颗巨型星座仍有巨大缺口。

随着前期产业叙事逐渐透支，板块不可避免地迎来估值回归。结束2025年的全年主线级牛市后，商业航天板块今年以来进入阶段性调整。

• 指数回撤：截至6月30日，商业航天指数年内累计回撤超25%。
• 个股调整：卫星制造龙头中国卫星股价较年内高点跌幅接近28%；星载射频配套商铖昌科技高点回撤超35%；部分仅沾边航天业务的题材股（如巨力索具）自高点腰斩。

多空分歧与逻辑切换

当前商业航天赛道呈现显著的多空分歧：

• 多方观点：低轨卫星组网提速，叠加卫星互联网商用空间打开，机构长线资金持续看好赛道成长空间，商业航天仍是硬科技核心主线之一。
• 空方担忧：板块前期经过多轮题材炒作，多数标的估值透支远期业绩，叠加行业仍处于高研发投入、整体亏损阶段，估值消化压力令短线资金持续规避。

关键转折：随着可回收火箭技术实现工程化落地，商业航天的逻辑已变——行业已跨越概念验证阶段，正式步入技术兑现与产能释放的成长期。

光大证券表示：火箭可回收实验是我国商业航天从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。技术的迭代与进步将改善我国低轨星座建设的供给约束，并提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节的发展确定性。

机构展望：2026年最具确定性主线

主流机构普遍认为，2026年商业航天板块仍具有显著上行空间：

• 东方证券、华泰证券：强调长征十号乙回收成功有望触发卫星发射密集期。
• 兴业证券：类比行业迎来“DeepSeek时刻”，认为“降本—组网—业绩兑现”的逻辑切换将打开板块中长期估值天花板。
• 西南证券：指出商业航天正式迈入建设期，是2026年最具确定性的核心主线之一。

尽管机构整体维持看多，但仍提醒投资者注意其中分化，建议聚焦真正受益组网放量的产业链龙头，回避纯概念跟风标的。

免责声明：本文不做任何投资建议

参考资料
《全球首次！长征十号乙完成海上网系回收》，2026-07-10，央视新闻

记者：于盛梅
（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源

责任编辑：白冰 UN828